下一轮初始保证金规则的准备工作已在进行

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自2016年9月起，作为欧洲市场基础设施法规(EMIR)的一部分，双边OTC用户的初始保证金要求被逐步取消。

目前，平均名义总额超过1.5万亿欧元的金融机构必须公布初始保证金，尽管这一门槛将于2019年9月降至7500亿欧元，2020年9月降至80亿欧元。

“最新一批受到规则影响的客户正在采取行动，比我们前几年看到的要早得多，”BNY梅隆银行抵押品隔离主管Dominick Falco说。BNY梅隆的抵押品隔离负责人Dominick Falco表示，“在双边场外衍生品初始保证金的前三个阶段，客户在合规年度的第一季度及其前后给了我们抵押品管理任务。

“在2019年9月第四期之前，客户已经在2018年第三、四季度对我们进行了授权。即使现在，我们仍在收到客户的RFP，他们正在为2020年的第五阶段做准备，”他补充道。

虽然整个市场是积极的，但包括国际互换和衍生品协会(ISDA)和证券业与金融市场协会(SIFMA)在内的行业组织要求将第五阶段初始保证金的名义门槛从8欧元提高到1000亿欧元。ISDA一再表示，如此低的门槛将把交易对手纳入监管范围，不会带来系统性风险。

尽管如此，对初始保证金门槛降低导致抵押品收紧的担忧已在很大程度上消退，专家们表示相信，市场将能够承受金融机构增加的需求，这些机构希望在2019年和2020年使用优质资产作为初始保证金。

服务提供商不仅为客户提供广泛的有效解决方案，如三方，Falco金融机构除了传统的AAA政府债券外，还发行不同类型的抵押品，如货币市场基金。

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